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责任编辑：刘万里 SF014长期而言，中国经济高质量发展的未来依旧向好，依托于全球经济增长压舱石的重要角色，中国金融也在深刻影响和塑造着全球金融市场。2月3日，受到新冠肺炎疫情持续发酵影响，A股在休市一周后重新开市的首个交易日出现补跌，沪深300指数收跌7.9%。但在市场情绪超调释放后，伴随疫情防控措施持续落地，中国经济相对稳定的基本面和优质资产相对较低的估值水平对于外资的长期吸引力也更为凸显。2月4日，市场即止跌企稳，沪深300指数收涨2.6%，创业板更是反弹逾4.8%。

对Alphabet而言，可穿戴设备从未对其业务做出过重大贡献，其健康相关研究分散在公司各处，包括DeepMind（人工智能和机器学习研发部门）和Luminy（医学研究）等子公司。公众信任：从本质上说，谷歌仍然是一家网络广告公司——它80%以上的收入来自广告——该业务依赖于收集和存储用户数据。

按照最近12个月新托管公募基金第三方存托机构数据，从净资产规模的角度看，券商占有存托市场份额仅为1.03%。但目前取得托管资格的证券公司越来越多，未来托管市场将大概率向券商倾斜从而达到新的市场平衡。5.1.4 CDR业务净收入及净利润估算对于三种业务收入带来的净利润，我们假设未来券商对应业务营收净利率短期内保持不变，则将经纪业务、存管业务、发行承销业务收入（包含新股发行及老股转让）分别按照2017年券商行业的平均经纪业务收入净利率（46.78%）、存管业务收入净利率（53.13%）、发行承销收入营收净利率（43.94%）计算后可得出三者分别贡献的净利润。

8、工业和信息化部副部长辛国斌17日在全国减轻企业负担电视电话会议上介绍，前三季度，中国实现减税降费17834亿元，全年预计超过2万亿元，规模之大前所未有。截至11月底，政府部门和大型国有企业已清偿民营企业账款5800多亿元，除个别省份外，均提前完成了今年目标任务。

5.2 CDR业务占券商行业业务比例估算从券商行业整体的角度考虑：（1）如果试点企业在1年内回归，按券商行业2017年整体营业收入及净利润计算，预计2018年CDR相关各种业务净收入平均将占券商行业整体收入2.9%，净利润平均将占券商行业整体收入4.72%；（2）如果试点企业在2年内完成回归，预计2018、2019年CDR相关各种业务净收入将平均分别占券商行业总营收1.45%、1.6%，相关各种净利润将平均分别占其净利润2.36%、2.58%。

2 CDR政策实施背景2.1 国际背景：各交易所激烈争夺创新产业资源随着全球技术浪潮迭起，各国证券交易所对科技独角兽等稀缺资源的争夺愈加激烈。在香港，联交所2017年12月发布《就新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》，对香港上市制度征求意见，允许尚未盈利或未有收益的生物科技公司和采用“不同投票权架构”的新经济公司赴港上市。2018年4月24日，香港交易及结算所有限公司正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》的咨询总结，允许双重股权结构公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的创新产业企业赴港上市，新上市规则将于4月30日实施，并开始接纳相关上市申请。另外，2018年4月21日，全国股转公司（新三板市场）与港交所在北京签署了合作谅解备忘录，双方欢迎对方市场符合条件的挂牌/上市公司在本市场申请挂牌/上市，即满足条件的新三板企业不需要摘牌便可申请发行H股。